新能源汽车政策或进入调整窗口

2016年11月22日，有媒体公布疑似新能源汽车最新补贴方案(简称”网传版”)，乘用车增加技术门槛要求，客车全面调整，专用车明确技术要求，燃料电池汽车细化补贴要求。同日，工信部发布《汽车动力电池行业规范条件(2017年)》征求意见稿，拟提升动力电池企业门槛。

乘用车补贴倾向能量密度高的车型，利好三元路线

网传版纯电动乘用车补贴增加电池能量密度标准，同时提出30分钟最高车速、百公里耗电量要求。符合条件车型所享受国补标准在2017年并未下降。按原补贴政策，纯电车续航里程分三档，2017年每档国补分别为2万、3.6万、4.4万，而网传版则标注只有符合能量密度指标不低于90wh/kg的纯电车型才能享受同等补贴，同时该指标高于90wh/kg的车型则可以享受1.1倍补助(即2.2万、3.96万、4.84万)。而插电混动车型则维持续航里程不低于50公里补贴2.4万的原标准，但增加相应的燃油消耗量考核。总体上看，电池能力密度要求将利好采用优质三元电池的纯电车型。

客车预期调整幅度大，国补设定上限

纯电动和插电混合动力客车补贴调整大，设置单位载质量能量消耗量和节油率水平要求。网传新版补贴草案则将电池系统能量密度和节油率作为补贴参考指标，纯电动客车按电池系统能量密度分段度电补助分别为1440元/kwh(85-95Wh/kg)、1800元(95-115Wh/kg)和2160元/kwh(>115Wh/kg)，国补上限为23万元；插电式混合动力客车按节油率水平进行度电补助，分别为2400元/kwh(40%-45%节油率)、3000元/kwh(45%-60%)和3600元/kwh(>60%)，国补上限10万元。我们认为以能量密度和节油率为补贴基准，将促使电池技术发展，提升能量密度。