10月26日，宁德时代三季报公布。

宁德时代是目前中国动力电池市场份额遥遥领先的供应商。它的业绩表现具有标杆意义。

宁德时代的业绩有喜有忧，在中国新能源汽车连续三个月下跌的情况下，其营收仍然保持大幅增长，但是归母净利润为13.6亿元，同比下降7.2%。毛利率从前几年的三四成，下降到29%左右。此外，我们还看到另外一些隐患，例如存货攀升、存货减值率提升等。

《电动汽车观察家》试图通过分析详细的运营财务数据，来解读隐藏在宁德时代三季报数据背后的情况。

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营收仍在快速增长

但净利下降

新能源汽车销量连续三个月下滑，但是宁德时代的营业收入仍处于增长状态。宁德时代第三季度营业收入为125.9亿元，同比增长28.8%，环比增长22.5%。利润方面，归母净利润为13.6亿元，同比下降7.2%，环比增长29.1%。

2019年1-9月累计实现营业收入328.6亿元，同比增长71.7%；实现归母净利润34.6亿元，同比增长45.7%。

营运效率还有所提高。根据川财证券研究报告数据，宁德时代前3季度存货周转天数下降至100天以内；应收账款周转天数降至65天，远低于去年同期的118天，整体来看，应付账款周转天数相对稳定，净营运周期下降至60天，相比去年同期105天明显改善。

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预收款增长

议价能力继续提升

从数据上看，宁德时代预收款占比仍在增长。一般来说，预收款越高的企业，现金流越健康，同时说明供求关系偏紧说明其行业地位不断上升，产品紧俏，议价能力持续攀升。

宁德时代近期预收款占比情况(单位：亿元)

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