行业近况

电动汽车2018 年第4 批及第5 批目录发布：近日工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2018 年第4 批与第5 批）。第4 批目录共10 款车型入围，其中7 款专用车，3 款客车。第5 批目录共1,989 款车型入围，其中1,682 款车型源于2017 年1 批-2018年3 批目录，307 款车型为第5 批目录新增车型。第5 批目录中共含乘用车349 款，客车1,161 款，专用车479 款。

评论

精挑细选优质车型，补贴退坡平稳过渡。与17 年第1 批目录类似，18 年第5 批目录以承接原有车型为主，整合与筛选17 年至今共15 批推广目录的车型，选出1682 款以及新增307 款，其目的在于为6 月11 日补贴新政正式实施后的产销车型提供指引，稳定市场。

类比17 年前三批目录，主力车型悉数入围。2017 年全年69.9%新能源车产销、77%乘用车产销所对应车型均来自17 年1-3 批目录。

以此情况为参照，考虑到18 年补贴新政实际于年中执行，后续目录中有效支撑下半年产销的车型将少于17 年，此外第5 批目录整合车型数目远大于17 年第1 批目录，因此我们预计本批目录将囊括下半年各车企的主力产销车型。

高端化趋势显著，下半年启动放量。第5 批目录筛选出的纯电乘用车型平均能量密度达132.6Wh/kg，平均里程达278km，新增车型平均能量密度高达144Wh/kg，平均里程达306.6km；绝大部分车型达到3.4 万/辆及以上的补贴标准，近一半车型符合1.1 倍基准以上补贴要求。乘用车高端化与经济性提升明显，A0 与A 级以上的车型占比提升，A00 继续渠道下沉渗透全国市场，下半年电动汽车销量将迎来爆发。

估值与建议

上游资源：预计今年上游资源仍将维持高景气度，受供给限制价格依然具备支撑基础，深度布局资源端的公司仍将受益，推荐洛阳钼业，建议关注华友钴业、寒锐钴业。

锂电及材料：本年内对电池材料的投资排序：正极>铝塑膜>隔膜> 电解液和负极。推荐标的：杉杉股份、新纶科技、新宙邦、宏发股份；建议关注：创新股份、天赐材料、璞泰来、当升科技。

风险 新能源汽车产销不及预期，宏观经济周期波动及上游行业产能过剩风险，企业申报车型与实际销售车型存在不匹配风险。