随着3月8日小鹏汽车2020年财报的出炉，至此，蔚来、理想和小鹏三家在美股上市的造车新势力均已公布2020年成绩单。

财报数据显示，2020年，蔚来营收162.58亿人民币，同比增长107.77%；理想实现营收94.61亿人民币，同比增长3231.33%；小鹏营收58.44亿人民币，同比增长151.79%。

不过在亮眼财报的背后，虽然蔚来、理想和小鹏均实现了毛利率转正，告别了“卖一辆亏一辆”的窘境，但是自今年2月份以来，曾经节节攀升的股价却接连下跌。

根据未来汽车日报统计，截至3月11日上午收盘，蔚来、理想和小鹏的股价均呈腰斩之势。其中，蔚来的股价为41.32美元，较最高点66.99美元下跌44.49%；理想汽车报收于23.34美元，较最高点的47.7美元跌去51.06%；小鹏汽车股价30.7美元，较最高点的74.49美元下跌58.78%。

与此同时，在2021年的前两个月，三家的交付量也都出现了一定程度的下滑。1月，蔚来交付量为7225辆，2月交付5578辆；小鹏汽车1月交付量为6015辆，2月交付量仅为2223辆；理想汽车两个月的交付量则分别为5379辆和2300辆。

嗅觉敏锐的投资机构似乎早已感知到这池“春江水”的寒意。

2020年第四季度，高瓴资本将其持有的约241万股蔚来股票、160万股理想股票和约90万股小鹏股票悉数清仓，上演了一出“资本撤离”的大戏。耐人寻味的是，在清仓三只股票后，今年2月，高瓴资本转身参与了比亚迪新一轮定增。

如今在资本市场一半海水，一半火焰的裹挟下，新造车们看似成绩斐然，实际上考验仍在继续。

花式赚钱，告别亏本卖车

在蔚来、理想和小鹏三家的财报中，最亮眼的成绩则是在2020财年，都实现了毛利率转正，这也意味着三者“卖车亏钱”的局面得到了扭转。

未来汽车日报制表

其中，蔚来2020年全年毛利率为11.52%；并且蔚来第四季度毛利率高于全年水平，为17.2%。但值得注意的是，蔚来第四季度毛利率的提升，“卖积分”占据着一定的功劳。

蔚来财务副总裁曲玉在电话会议中提到，蔚来第四季度积分销售毛利为1.2亿元，对毛利率的贡献为1.8%，帮助改善了综合毛利，并且积分还会持续给蔚来“造血”。

蔚来创始人、董事长兼CEO李斌曾透露，2020年蔚来产生的积分达20万个，将在2021年进行销售。加之当前的积分价格呈上升态势，意味着通过卖积分也能获得一笔可观的收入。

事实上，靠积分赚钱的不止蔚来，另一边特斯拉早已赚得盆满钵满。根据特斯拉财报，近五年，靠出售碳排放额度，特斯拉获利超过33亿美元。特斯拉2020年财报显示，2020年特斯拉碳交易收入达到15.8亿美元，成为支撑公司业绩的最大助力，直接帮助特斯拉实现首次年度盈利。

除了蔚来，以“成本控制”闻名的理想也在2020年实现毛利率转正，其全年公司毛利率为16.4%，第四季度毛利率为17.5%。此外，理想汽车Q4季度净利润为1.075亿元人民币，公司也首次实现季度利润为正。

理想汽车CFO李铁在电话会议中透露，第四季度毛利转正主要得益于短期理财产品投资产生收益。他预计，2021年随着产量提升、BOM成本下降以及制造费用下降，毛利将达到19%-20%。

汽车行业分析师贾新光向未来汽车日报分析称，对于目前旗下只有一款车型的理想来说，相较于有三款车在交付的蔚来，更容易控制生产成本。

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